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不看穿無交易 期貨監管新規落地威懾了誰,困擾了誰

不看穿無交易 期貨監管新規落地威懾了誰,困擾了誰

“6月13日夜盤起,期貨公司將停止所有不支持看穿式監管功能的網上交易客戶端,屆時如仍在使用舊版客戶端軟件的客戶將無法正常登陸。”6月初,一位期貨投資者收到這樣一條來自期貨公司的通知。

近期,“看穿式監管”成為越來越多的期貨投資者關注的熱詞。

就在看穿式監管落地的前幾天,幾乎所有的投資者都收到了期貨公司發來的通知,要求在6月14日之前完成交易客戶端看穿式版本的升級。

距離去年證監會〔2018〕27號文件《關于進一步加強期貨經營機構客戶交易終端信息采集有關事項的公告》下發至今約10個月的時間,伴隨著6月13日當晚期貨夜盤交易開始,期貨市場看穿式監管全面啟動。

政策落地

記者采訪了解到,各家期貨公司均在6月13日之前較早開始向客戶做出提醒。例如南華期貨通過公司網站、手機APP、官方微信等途徑發布落實交易終端看穿式監管的通知,將看穿式監管的要求通知到客戶,并每日統計終端升級情況,對于未能及時升級的客戶,通過電話、短信等方式做出提醒。

所謂看穿式監管,是指監管部門可以“看穿”投資者的交易賬戶,清楚掌握每一個賬戶的情況,相關的制度安排包括“一戶一碼”和開戶實名制等。

具體來說,就是期貨公司需要在客戶交易終端登陸時采集所需信息,終端自動數據加密后報送至期貨市場監控中心,并由監控中心解密共享給期貨交易所,用于對客戶交易行為的監控。客戶交易終端是指客戶下達交易指令的終端設備。其中,交易指令包括賬戶登錄、交易委托撤單、持倉資金查詢、銀期轉賬和密碼修改等。

經濟觀察報通過一德期貨方面了解到,看穿式監管要求客戶交易端必須通過認證才可交易,客戶交易端只要下達交易指令即會被采集交易終端信息。以客戶使用電腦登錄為例(使用Win-dows、Linux操作系統),主要采集的信息包括客戶登陸交易端的時間、IP/MAC地址、硬盤序列號、cpu序列號、BIOS序列號、系統盤分區信息等;使用手機登陸的會采集登陸交易端的時間、移動端的IP、地理位置信息、設備名、設備類型等信息。

一德期貨反洗錢管理部副總經理殷會玲稱,此前,交易所主要監控投資者是否存在異常交易及違規行為,側重于對投資者交易行為特征的分析和監控,比如投資者是否存在頻繁報撤單、對敲、自成交、實際控制賬戶組合并持倉超限等行為,對客戶終端信息掌握的較少。而此次施行看穿式監管,監管層面可以看穿市場,看穿每個交易者的行為,對有意進行市場操縱行為的投資者形成威懾,進一步降低市場操縱行為,及時發現操縱市場案件線索,有力支持證監會行政稽查執法工作。“此次看穿式監管是將‘看穿’由交易主體到交易行為的延伸。

在看穿式監管運行過程中,會多維度主動采集客戶交易端的信息,交易所會將收集到的大數據信息進行分析,從而形成了強大的監測網絡,以便及時發現期貨交易中的異常交易、違規交易線索。這將進一步推動期貨市場交易行為的透明度,降低違規交易發生的概率。”殷會玲說。

經濟觀察報在與業內人士交流時了解到,看穿式監管通過將賬戶實際控制人的情況進行歸集和掌握,最終是為了解決違規交易的問題。它對于絕大部分投資者的正常交易影響很小,而對于自行開發程序,比如程序化、高頻交易影響相對比較大。

精準打擊

近年來,伴隨著我國期貨市場參與主體與范圍的擴大以及IT技術的發展,期貨市場以高頻、量化交易等為主的交易形式成為市場主流,各種類型的交易軟件“魚龍混雜”,交易技術的多樣化帶來了投資者信息的模糊化,對市場監管提出了更高的要求。

杭州優華商務服務有限公司總經理胡曉輝表示,看穿式監管的實施,為監管層打擊操縱市場等違法行為埋下了伏筆。

據其觀察,在期貨交易方面,操縱市場行為主要包括以下類型:一是單獨或者合謀,集中資金優勢、持倉優勢或者利用信息優勢聯合或者連續買賣合約,操縱期貨交易價格;二是蓄意串通,按事先約定的時間、價格和方式相互進行期貨交易,影響期貨交易價格或者期貨交易量;三是以自己為交易對象,自買自賣,影響期貨交易價格或者期貨交易量。

如果市場操縱者分成不同的賬戶,或者不同的人、機構合謀操縱期貨價格,如果信息不能集中對比,取證相對困難。胡曉輝認為,按照終端信息采集公告執行之后,所有客戶信息都歸結到中國期貨市場監控中心,這樣更方便通過大數據對比期貨客戶之間的關系。同時在法規上也明確了中國期貨市場監控中心對市場操縱的信息管理地位。

近年來,期貨市場操縱行為時有發生,影響了期貨交易價格,擾亂了期貨市場秩序。

據相關媒體不完全統計,2006年以來,證監會據此查處了甲醇1501合約、膠合板1502合約、天然橡膠1010合約等8起操縱案件。

記者注意到,今年2月份,為防范和打擊操縱期貨交易價格的違法行為,根據《期貨交易管理條例》授權,證監會起草了《關于<期貨交易管理條例>第七十條第一款第五項的規定(征求意見稿)》(以下簡稱《規定》)。

操縱市場行為一直以來是證監會嚴厲打擊的重點,《期貨交易管理條例》是國務院公布的行政法規,從2007年發布到歷經幾次修訂,至今已經實施了12個年頭。

《規定》試圖對虛假申報、蠱惑、搶帽子、擠倉等四種操縱期貨交易價格的行為進行控制。

在業內人士看來,穿透式監管則是打擊操縱市場政策的延續,與上述《規定》相輔相成,有助于監管層垂直監管到交易“一線”,讓違規交易無處遁形。

一位業內人士表示,此前,一些期貨公司的交易終端通過與外部交易系統對接,外部系統進行分賬戶交易,導致無法確定賬戶開戶人和實際交易者一致性的情形,在看穿式監管下很有可能將成為歷史。

另一位期貨公司內部人士表示,因看穿式監管將采集交易者的電腦信息、手機信息等,此后期貨公司從業人員代客理財,或從業人員炒期貨的違規行為也將會被有效遏止。

困擾與擔憂

對于看穿式監管,部分交易者擔心是否存在交易信息泄露的可能。殷會玲解釋說,看穿式監管抓取數據過程是嚴格保密的,期貨公司將采集到的信息以加密方式報送至中國期貨市場監控中心。同時,各期貨交易所利用監控中心的終端信息數據進行查詢和分析,也會有相應的權限管理和流程審批,交易者不必擔心。

艾揚軟件營銷總監陳竑廷表示,看穿式監管雖然對大部分程序化交易客戶不會產生影響,但近兩個月公司配合客戶陸續做了軟件升級,有部分客戶擔憂:由于部分客戶此前有代客交易(這里指代親朋好友做交易)的情況,一個IP地址下會登陸多個賬戶,這種多賬戶目前還沒有完全被限制,未來會不會受到監管,猶未可知。

一些私募也在困惑,有多個交易員同時操作賬戶,并且有個人賬戶和公司賬戶的情況,這種交易模式交易所會否認為是有問題呢?

從事金融衍生品軟件開發的上海融航信息技術股份有限公司的總經理高剛認為,就目前來看,期貨公司對于分賬戶與子賬戶的軟件系統都是認可的,在衍生品市場中,對于賬戶內部拆分管理的模式并沒有那么嚴格,賬戶拆分最主要的還是為了解決配資問題。

天琪投資上海分公司副總經理任毅認為,對于高頻類策略的私募機構未來是否會影響到自身,還要看監管層和交易所對這類機構的交易行為的具體定義。對于那些資金故意集中、過度炒作、多賬戶集中操作、存在利益輸送等的這一類,交易所則更加容易掌握這類機構的終端信息,并形成信息調用采集和進一步措施來維護期貨市場的健康穩定。總體來看,看穿式監管對正規私募來說是好事,能夠讓市場按照更公平的原則去交易。
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