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去庫存受阻 PVC回調概率較大

去庫存受阻 PVC回調概率較大

當前,前期檢修企業陸續復產,而需求進入季節性淡季,供需失衡造成庫存累積,7月PVC價格或回調。

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   圖為PVC社會庫存(單位:噸)

   成本支撐強勁

   隨著夏季到來,用電高峰降臨,西北部分地區的電力供應出現了缺口。受此影響,內蒙古部分企業的用電受到限制,這導致當地電石生產企業停車或者開工負荷出現下降。不僅如此,陜西、寧夏等地多家電石生產企業也處于關停狀態,國內電石供應偏緊。同時,由于下游PVC復產預期較強,后期電石將出現供需錯配現象,這會造成PVC生產企業哄搶原材料,從而刺激電石價格上漲。不過,需要注意的是,當前電石法制PVC生產企業的利潤在1000元/噸左右,相對豐厚,因此成本對于PVC價格的支撐作用有所減弱,后期PVC生產企業的利潤也將受到壓縮。

   供應有所增加

   6月,國內PVC生產企業檢修相對密集,開工負荷由4月的90%下降至74.29%。開工負荷下降導致PVC市場整體供應偏緊,這是近期PVC期、現貨價格普漲的主要原因。海外市場,巴西PVC生產裝置出現故障,國外市場PVC供應出現了缺口,這刺激了國內PVC出口,客觀上減少了國內市場的供應量。但是,從目前公布的消息來看,中泰化學、新疆天業、中鹽吉蘭泰等前期檢修的PVC生產企業在6月底7月初將陸續復產,因此整體上7月國內市場PVC供應相對6月會更加充裕,供應端對PVC價格的支撐將減弱。另一方面,隨著高溫天氣的到來,下游管材、型材企業進入消費淡季,企業更多采取即買即用的策略備貨。同時,南方施工相對緩慢,進一步降低了市場對于PVC下游產品的需求。在這種情況下,7月PVC下游消費難有起色。

   庫存方面,當前國內PVC石化庫存已經恢復正常水平,但社會庫存仍然偏高。截至6月28日,國內PVC石化庫存為27200噸,較去年同期下降10600噸,降幅為28.04%;PVC社會庫存為491420噸,較去年同期增加131520噸,增加幅度達到36.54%。7月市場消費走淡,下游企業以消化自身庫存為主,不急于補庫。而上游供應增加,石化庫存或累積,這可能刺激生產企業降價走量。

   綜上所述,隨著前期檢修裝置的陸續復產,7月PVC供應將增加。同時,由于下游進入季節性淡季,市場將處于階段性的供大于求局面。在這種情況下,原本偏高的PVC庫存會進一步累積,從而刺激企業降價去庫存。因此,后期即使上游電石價格上漲,PVC走弱的概率仍然較大。

                                    (作者單位:金石期貨)

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