返回列表 發帖

螺紋鋼期價將獲支撐

螺紋鋼期價將獲支撐

 上周,螺紋鋼(4045, 3.00, 0.07%)期貨價格強勢上漲,1910合約突破5月高點創出年內新高。筆者認為,唐山地區的限產政策是近期螺紋鋼價格上漲的核心推動力,而限產政策的具體實施情況是后市行情的關鍵影響因素。筆者綜合限產政策演變、需求變化、庫存狀況及估值、利潤等指標分析后認為,螺紋鋼期貨價格將獲得支撐,回調之后仍可做多。

  限產造成供給收縮

  6月23日,唐山市政府出臺《關于做好全市鋼鐵企業停限產工作的通知》,要求績效評價為A類的6家鋼廠限產20%,全市其他鋼鐵企業限產比例不低于50%,高爐要扒爐停產,執行時間自通知發布起至7月底。這一政策的出臺是螺紋鋼期貨價格近期強勢上漲的核心誘因。

  不過,7月1日,唐山市政府印發了《7月全市大氣污染防治強化管控方案》的通知,與《關于做好全市鋼鐵企業停限產工作的通知》相比可以發現,部分鋼鐵企業停限產的要求被放寬,而這也是7月2日螺紋鋼期貨出現回調的重要原因。總之,唐山限產政策的變化仍然是近期市場的焦點因素,雖然限產力度有所下降,但限產政策本身還是會造成供給收縮,這仍將對螺紋鋼價格起到支撐作用。

  中期消費保持韌性

  需求端變化是螺紋鋼行情走向的重要指引,短期的需求變化主要關注季節性的特點。從季節性特點來看,每年的4月、5月處于當年螺紋鋼消費的峰值水平,而進入6月以后,螺紋鋼需求環比將下行。全國建材貿易商成交量數據顯示,6月,全國建材成交量日均值在19.15萬噸左右,明顯高于去年6月的日均值17.79萬噸,略低于今年5月的日均值19.72萬噸。也就是說,螺紋鋼需求保持高韌性,今年的需求不僅高于去年,而且6月以來淡季效應并不明顯。

  螺紋鋼的中期需求則取決于房地產和基礎設施建設。當前,房地產行業仍呈現出高韌性特征。數據顯示,1—5月房地產投資同比增長11.2%,而房屋新開工增速為10.5%,房屋施工面積增速為8.8%。雖然房地產投資增速和新屋開工面積增速較前一個月均有所回落,但仍處于相對高位。

  此外,基礎設施建設則存在提速可能,此前下發的《關于做好地方政府專項債券發行及項目配套融資工作的通知》也曾一度引發螺紋鋼期貨的大幅上漲。管理層的意圖在于通過“基建補短板”拉動經濟增長,而此政策的執行將拉動基建投資增長。房地產和基建投資的增長,意味著螺紋鋼需求中期將保持韌性。

  庫存壓力可能減輕

  庫存數據可以作為供需面變化的佐證,截至6月28日當周,螺紋鋼廠內庫存為219.73萬噸,社會庫存為566.31萬噸,庫存總量為786.04萬噸,同比增長18.2%。從絕對量來看,當前的庫存水平為近4年同期最高;從變化來看,庫存從6月中旬開始積累,兩周累計增加33萬噸。從絕對量和變化兩個角度來看,當前螺紋鋼庫存數據都屬于利空因素,但唐山限產政策將造成鋼鐵供給收縮,會大概率減輕螺紋鋼的庫存壓力。

  估值處于合理區間

  以上通過對供給、需求、庫存數據的梳理,筆者認為,螺紋鋼價格將延續強勢,但當前的期貨價格多大程度上反映了這種強勢的基本面,我們需要結合基差來判斷。從基差來看,當前螺紋鋼期貨價格仍處于貼水格局,螺紋鋼1910合約較現貨的貼水3%左右,明顯低于1810合約、1710合約在歷史同期的貼水水平。也就是說,期貨價格的貼水格局表明期貨價格較現貨價格低估,但貼水幅度小于歷史同期又表明期貨價格相對歷史同期高估。綜合而言,當前螺紋鋼期貨價格估值處于合理區間,后市將獲得支撐,回調之后仍可做多。  

  (作者單位:西南期貨)

十五年期貨從業,零傭金開戶,交易所保證金,享高比率返傭!期貨量化無門檻返傭,上萬歐美量化策略,100G量化文檔,最新歐美期貨雜志,無論研究或實盤,均可免費獲得!詳情聯系論壇管理員。

返回列表
速度与激情登陆